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小心!三大因素表明市场恐慌情绪可能再度爆表



  小心被全球波动性下降麻痹思想 三大因素表明市场恐慌情绪可能再度爆表

  来源:金十数据

  本周VIX指数从高点回撤,让不少投资者感到安心,并认为波动性将回归到正常水平。然而,有分析称,目前有三大因素表明市场恐慌情绪可能反攻,投资者切不可掉以轻心。

  在上周VIX指数出现自2月份以来最剧烈的波动后,短期期货价格飙升,远远高于长期期货价格。而这一切可能很快就会恢复正常,上周VIX指数一度达到29点,而本周二已经回落到17.6点。更重要的是,VIX期货曲线自上周进入向下倾斜状态后,正试图回归正常水平。

  随着期权交易者试图摆脱市场动荡,全球汇市、股市和债市的波动性指标暗示市场已经恢复宁静。虽然本周三美股再次扭涨为跌,波动性指数仍从上周的高点回落,这意味着未来几个月市场将有可能回归区间交易。佩珀斯通集团有限公司(Pepperstone Group Ltd.)研究主管克里斯韦斯顿(Chris Weston)指出:

“周二美国三大股指全线反击一扫阴霾,涨逾2%,创3月以来最大单日涨幅,这表明多头可能已经夺回控制权。”

  彭博通讯员Sid Verma认为,对于近期遭到打击的投资者而言,这种情况只是暂时的。货币和利率持久平静将有助于提高套息交易的风险调整收益,并提振遭受重创的新兴市场。美国国债隐含波动率正跌至历史低点附近,意味着对其收益率再次飙升的预期是不现实的。

  同时,摩根大通的全球外汇预期波动指数也回到一年平均水平附近,这为外汇对冲锚定溢价,并表明投资者正勇敢面对全球贸易的紧张局势。瑞银认为,受全球动荡的控制,股市波动性超过利率波动性被视为买入股票的信号。

  从欧洲股市来说,在对美联储货币政策预期稳定的情况下,尽管投资者仍对意大利的财政预算问题感到担忧,但是跨资产指标仍相对疲软。这一切都将促使投资者押注全球贸易趋同的回归。

  新兴市场隐含汇率波动率与G7之间的巨大差距正在迅速恢复正常。在过去18年中,这种情况非常罕见。另外,最大的ETF追踪发展中国家的股票和债市预期价格波动性也在下降。

  中国市场的隐含波动率也在减弱,同时风险偏好受到提振,这对整个新兴市场资产来说无疑是一种刺激。周二,花旗集团将其对中国资产的评级从表现不佳上调为中性,理由是中国出台了刺激政策。美国银行的Jeremy Hale称:

“中国的货币政策已经降低新兴市场的风险厌恶情绪,缩小信用利差,并相对提振了新兴市场股市的表现。”

  值得注意的是,有分析认为,“恐慌指数”确实已经从上周高点滑落,但对于美股来说,这并不意味着市场已经真正回归宁静,因为投资者还未做好应对股市再度暴跌的准备。虽然本周二美股翻红,但是“恐慌指数”期权投资者仍十分乐观,自今年2月以来其交易量本月首次连续5次突破百万大关。

  另外,英镑仍因脱欧不确定性而徘徊在下跌边缘,这是市场的一大不确定性来源。鉴于美债收益率仍有可能上行,加上目前已经处于本轮经济周期的末期,以雷德克(Hans Redeker)为首的摩根士丹利策略师称:

“我们认为投资者应该做好迎接更高波动性的准备,并相应地进行交易。”

责任编辑:郭建




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